-
@ طريق البيتكوين
2025-05-25 08:51:54
ما هو سعر #البيتكوين #Bitcoin نهاية 2025؟
بقلم إيلون موني ترجمته بتصرف
24 مايو 2025
في هذا التحليل، استخدمتُ مقاييس مثل مؤشر MVRV Z-Score، ومذبذب قيمة الطاقة، ومؤشر Bitcoin Heater، ومؤشر Macro Index، ومؤشرات أخرى، بالإضافة إلى بيانات تاريخية. مع أن التاريخ دليل مفيد، إلا أنه قد يكون أقل دقة في ظل الظروف الحالية، نظرًا لغياب لاعبين رئيسيين مثل Strategy وMetaplanet وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs).
1. درجة Z لـ MVRV (القيمة السوقية إلى القيمة المحققة)
يوضح الرسم البياني أن قيمة Z-Score الحالية لمؤشر MVRV تتراوح بين 2 و3 تقريبًا، وهي منطقة محايدة، بعيدة كل البعد عن القراءات المحمومة التي شوهدت عند قمم السوق. تاريخيًا، دفعت ذروة دورة بيتكوين القيمة إلى المنطقة الحمراء (بين 7 و9 تقريبًا)، مما يشير إلى اختلال كبير بين القيمة السوقية والقيمة المُحققة. اليوم، القيمة أعلى بقليل من 2، وهو ما يُمثل منطقة زرقاء/صفراء، مما يُشير إلى أن بيتكوين ليست مُبالغًا في قيمتها. للتوضيح: في أوائل عام 2021، قبل أن يصل سعر بيتكوين إلى ما بين 60 و65 ألف دولار أمريكي، كانت قيمة Z-Score أعلى من 7. خلال سوق الهبوط في عام 2022، انخفضت القيمة إلى ما دون الصفر (المنطقة الخضراء)، مما يُشير إلى حالة من البيع المُفرط.
من الناحية الفنية، يترك المستوى الحالي مجالًا كبيرًا لمزيد من الارتفاع قبل أن تصل هذه الدورة إلى نقطة الاستنزاف. حتى عند سعر يتراوح بين 100 ألف و110 آلاف دولار أمريكي، لا يبدو سعر البيتكوين "باهظًا" وفقًا لمعايير MVRV. إذا كرر البيتكوين الأنماط الهيكلية للقمم السابقة، نتوقع أن يرتفع مؤشر MVRV Z-Score إلى مستوى يتراوح بين 5 و7 أو أعلى.
هذا يعني ارتفاعًا ملحوظًا من الآن فصاعدًا. يشير الاستقراء البسيط إلى أن قمم MVRV غالبًا ما تظهر عندما يتداول سعر البيتكوين أعلى بكثير من 100 ألف دولار أمريكي، وربما في نطاق 200 ألف دولار أمريكي فأكثر، وذلك حسب تطور القيمة السوقية المحققة في الأشهر المقبلة.
2. مذبذب قيمة الطاقة
يقيس هذا المقياس "القيمة العادلة" لبيتكوين بناءً على إجمالي استهلاك الطاقة (قيمة الطاقة = معدل التجزئة × كفاءة الطاقة). يُشير الخط الأحمر البرتقالي في الرسم البياني العلوي إلى القيمة العادلة بناءً على الطاقة - حوالي 130 ألف دولار أمريكي اعتبارًا من منتصف عام 2025. يتتبع المذبذب الأزرق أدناه مدى انحراف السعر الحالي عن هذه القاعدة.
تاريخيًا، عندما يتداول بيتكوين بأعلى بكثير من قيمته الفعلية، يدخل المذبذب في المنطقة الحمراء (أكثر من ١٠٠٪ من قيمته الفعلية). في أوائل عام ٢٠٢١، كان سعر بيتكوين عند حوالي ٦٠ ألف دولار أمريكي أعلى من قيمته الفعلية بأكثر من ١٠٠٪ في ذلك الوقت. على العكس من ذلك، خلال عام ٢٠٢٢، تداول بيتكوين بأقل من قيمته الفعلية - مع وجود المذبذب في المنطقة الخضراء (أقل من قيمته الفعلية).
حاليًا، يستقر مؤشر التذبذب حول الصفر، حيث يتداول سعر البيتكوين (107 آلاف دولار أمريكي - 110 آلاف دولار أمريكي) بأقل من قيمته العادلة المُصممة بنسبة تتراوح بين 10% و20%. هذا يشير إلى أن البيتكوين لم يشهد ارتفاعًا حادًا. إذا وصلت قيمة الطاقة إلى حوالي 150 ألف دولار أمريكي في وقت لاحق من عام 2025، وتداول السعر بعلاوة تتراوح بين 50% و100% (وهو السعر الشائع بالقرب من قمم الدورة)، فإن ذلك يعني نطاقًا يتراوح بين 225 ألف دولار أمريكي و300 ألف دولار أمريكي.
بمعنى آخر: يؤكد مُذبذب قيمة الطاقة أن سعر البيتكوين يتمتع بمساحة كافية. إلى أن يتجاوز هذا المُذبذب +100%، من غير المُرجح أن يكون السوق "مُبالغًا في قيمته" وفقًا لهذا المعيار.
3. (مؤشر ارتفاع حرارة المشتقات)
يجمع مؤشر Bitcoin Heater معنويات المشتقات (التمويل، الأساس، انحراف الخيارات) في مؤشر واحد من 0 إلى 1. قراءات قريبة من 1.0 تعني تذبذبًا، ومراكز شراء طويلة الأجل، ورافعة مالية مرتفعة. قراءات بين 0.0 و0.3 تعني تباطؤًا أو عزوفًا عن المخاطرة.
في الدورات السابقة (ولا سيما عام ٢٠٢١)، غالبًا ما اخترق سعر بيتكوين هيتر مستوى ٠.٨ قبل التصحيحات المحلية. ولكن خلال الزخم الصعودي القوي (الربع الرابع ٢٠٢٠ والربع الأول ٢٠٢١)، ظل سعر بيتكوين هيتر مرتفعًا دون أن يُحدث انعكاسات فورية. اعتبارًا من منتصف عام ٢٠٢٥، يبلغ سعر بيتكوين هيتر حوالي ٠.٦-٠.٧ - دافئ، ولكنه ليس مرتفعًا جدًا.
يشير هذا إلى أننا لم نصل بعد إلى نهاية الدورة الصعوديه. قد يشهد الارتفاع الأخير وصول سعر BTC Heater إلى مستوى يتراوح بين 0.8 و1.0. حتى ذلك الحين، لا يزال السوق صاعدًا. من المنطقي توقع ارتفاعات Heater بأكثر من 0.8 قبل القمة، ولكن من المرجح أن تتوافق القمة النهائية مع قراءات المنطقة الحمراء المستمرة.
4. مذبذب مؤشر الماكرو
يستخدم هذا المؤشر المركب أكثر من 40 مقياسًا أساسيًا، ومقياسًا على السلسلة، ومقياسًا للسوق، لتقييم المرحلة الاقتصادية الكلية في #البيتكوين . القيم الأعلى من 0 تعني توسعًا؛ والقيم الأقل من 0 تعني انكماشًا أو انتعاشًا.
في دورات الصعود السابقة، انتقل المذبذب من منطقة سلبية إلى منطقة إيجابية قوية، وبلغ ذروته عند مستوى ٢-٣ خلال عام ٢٠٢١. وفي أدنى مستوى له في عام ٢٠٢٢، انخفض إلى ما دون -١. حاليًا، يبلغ مؤشر الاقتصاد الكلي حوالي +٠.٧، وهو ما يشير بوضوح إلى مرحلة نمو، ولكنه لا يزال أقل بكثير من مستويات النشوة القصوى.
هذا يعني أن الدورة على الأرجح في منتصف طريق توسعها. نتوقع أن يرتفع هذا المذبذب نحو 2.0+ مع نضج الدورة حتى أواخر عام 2025. إلى أن نشهد استقرارًا أو انعكاسًا في نشاط الشبكة الأساسية، لا يزال أمام بيتكوين مجال للتقدم. لا توجد أي علامات على التراجع حتى الآن.
5. حجم التداول (السيولة/المشاركة)
يُجمّع تقرير "حجم التداول " صافي حجم الشراء في أسواق العقود الفورية والمشتقات. تشير القراءات الأعلى من الصفر إلى تدفقات صافية داخلة؛ بينما تُشير القراءات الأقل من الصفر إلى تدفقات صافية خارجة أو انخفاض في النشاط.
في أوائل عام ٢٠٢١، ارتفع المؤشر إلى منطقة خضراء زاهية، دلالةً على خوف تجار التجزئة من الضياع والمشاركة الغامرة. في عام ٢٠٢٢، انخفض إلى منطقة حمراء عميقة، مؤكداً هروب رؤوس الأموال.
اليوم، يُظهر حجم التداول الصيفي أداءً إيجابيًا نسبيًا (حوالي 75 ألف وحدة) - تفاؤل، ولكنه بعيد عن الهوس. يشير ذلك إلى عودة رأس المال، ولكن من المرجح أن تصل السيولة إلى ذروتها (الربع الرابع من عام 2025؟). إذا ارتفع هذا المؤشر إلى اللون الأخضر الداكن مجددًا، فمن المتوقع حدوث انخفاض حاد.
عند المستويات الحالية، تُعتبر السيولة داعمة، لكنها لا تزال بعيدة عن بلوغ الحد الأقصى. ولا يزال هناك المزيد من الدعم لمزيد من الارتفاع.
6. نسبة الفائدة المفتوحة إلى القيمة السوقية:
تقيس هذه النسبة مقدار الرافعة المالية المُستخدمة مقارنةً بالقيمة السوقية. في عام ٢٠٢١، تراوحت نسبة رأس المال العامل إلى القيمة السوقية الإجمالية بين ٢% و٣%. وفي عام ٢٠٢٣، ارتفعت إلى حوالي ٤%، مما مهّد الطريق لتصحيح منتصف عام ٢٠٢٤. بعد التراجع، عادت نسبة رأس المال العامل إلى القيمة السوقية الإجمالية إلى ٢%، مما أدى إلى التخلص من الرافعة المالية الزائدة.
بحلول منتصف عام ٢٠٢٥، عادت النسبة إلى حوالي ٣.٥%. وهذا يشير إلى تزايد الرافعة المالية مجددًا. ورغم أنها تدعم الصعود قصير الأجل (زيادة قوة الدفع للارتفاعات)، إلا أنها تزيد أيضًا من المخاطر. إذا ارتفعت النسبة إلى ما بين ٤% و٥% أو أكثر بنهاية العام، فقد تُنذر بسوق مكتظ وغير مستقر، مهيأ لسلسلة من التصفية.
نعتقد أن المرحلة الأخيرة من هذه الدورة قد تتميز بارتفاع قياسي في الرافعة المالية، مع تسجيل مؤشر OI/Mcap مستويات قياسية جديدة مع ارتفاع الأسعار. مع ذلك، لا يزال هناك مجال للصعود حتى الآن.
الخلاصة: أين قد يكون وضع البيتكوين بحلول ديسمبر 2025؟
من خلال جمع كل المقاييس معًا - MVRV، وقيمة الطاقة، ومعنويات المشتقات، ومؤشر الاقتصاد الكلي، واتجاهات الحجم، والرافعة المالية - نستنتج أن البيتكوين في عز دورة صعودها، لكنها لم تقترب بعد من المرحلة النهائية.
لا توجد إشارات حادة على المبالغة في التقييم. تُظهر معظم المؤشرات نموًا قويًا، لكنها لا تزال دون المستويات التي شوهدت تاريخيًا عند قمم الدورات.
بناءً على ذلك، فإن توقعاتنا الأساسية هي أن سعر البيتكوين سينتهي في عام ٢٠٢٥ عند مستوى يتراوح بين ٢١٠٠٠٠ و ٢٣٠٠٠٠ دولار أمريكي ، وهو ما يمثل أكثر من ضعفي مستوياته الحالية.
https://elonmoney.substack.com/p/what-will-btcs-price-be-by-the-end?triedRedirect=true
https://blossom.primal.net/598f635df0c4f39707ffb52a845c1182d3c0d0f9510c63a9bc726d4e62352188.webp
https://blossom.primal.net/ac3048c0ad6ded8fc61e86195e8a51ba2a0c91f856b8facf8f8c1128609b87d0.webp
https://blossom.primal.net/b182dc8a4e46c8cb05ebda4f2f43fc4353a7f24a13e30b1f832abf3d823e67b0.webp
https://blossom.primal.net/547a53db0f2cc267f8224b3320228344d599ad67903feae822c1f1c06d31d50c.webp
https://blossom.primal.net/f62932c0fad5fc054741b951ea4793936fda9701db6c68ee8ae4a5021c40b7ce.webp