-
@ طريق البيتكوين
2025-05-25 09:14:12
هل يدفع المستهلك الأمريكي أسعارًا أعلى بسبب التعريفات الجمركية وهل سيرتفع التضخم ولن تخفض أسعار الفائده ؟
في 24 مايو 2025، نشر Jim Bianco، وهو محلل اقتصادي بارز، تحليلًا عبر توتير X حول تأثير التعريفات الجمركية الأمريكية الأخيرة على أسعار المستهلكين واحتمالات التضخم.
يتساءل بيانكو: هل يتحمل المستهلكون بالفعل تكلفة التعريفات الجمركية من خلال ارتفاع الأسعار؟ ويجيب بأن البيانات الأولية تشير إلى ذلك، لكن الإجابة النهائية لن تتضح إلا بعد أشهر. يبدأ بيانكو بتقديم بيانات من مصلحة الجمارك الأمريكية، التي تجمع التعريفات يوميًا وتحول معظمها إلى حساب الخزانة الأمريكية حوالي اليوم 22 من كل شهر. وفقًا لأحدث البيانات، فقد تم تحويل 16 مليار دولار إلى الخزانة يوم 22 مايو 2025. ويشير الرسم البياني الأول إلى أن حصيلة التعريفات الجمركية هذا العام تفوق نظيرتها في العام الماضي بـ29 مليار دولار. للمقارنة، في (Liberation Day) في 2 أبريل 2025، كان هذا الفارق 5 مليارات دولار فقط، مما يعني زيادة قدرها 24 مليار دولار خلال 7 أسابيع فقط.
زيادة الواردات قبل التعريفات:
يوضح بيانكو أن الولايات المتحدة كانت تستورد ما بين 325 و340 مليار دولار من البضائع شهريًا. لكن في الأشهر الأخيرة (حتى مارس 2025)، ارتفعت الواردات بشكل ملحوظ، حيث سارع المستوردون لجلب البضائع قبل فرض التعريفات الجديدة في "يوم التحرير". الرسم البياني الثاني يظهر هذا الارتفاع الكبير في الواردات، مما يعكس محاولات المستوردين لتجنب التكاليف الإضافية.
تقدير تأثير التعريفات على الأسعار:
من خلال حساب تقريبي، يفترض بيانكو أن الولايات المتحدة استوردت بضائع بقيمة 650 مليار دولار خلال أبريل ومايو (البيانات الرسمية لم تُنشر بعد). وبما أن حصيلة التعريفات زادت بـ24 مليار دولار خلال الأسابيع السبعة الماضية، فهذا يعني أن البضائع المستوردة أصبحت أغلى بنسبة 3.6% مقارنة بيوم التحرير.
تأثير ذلك على التضخم:
يشير بيانكو إلى أن حوالي 15% من مشتريات المستهلكين الأمريكيين هي بضائع مستوردة
إذا أصبحت هذه البضائع المستوردة أغلى بنسبة 3.6%، فإن ذلك يترجم إلى زيادة في التضخم الاستهلاكي (مؤشر أسعار المستهلك CPI) بنسبة 0.54%. ويضيف أن هذه الزيادة لن تتضح بشكل دقيق إلا بعد بضعة أشهر.
بيانات مؤشر التضخم
لدعم تحليله: يستشهد بيانكو ببيانات من Truflation، وهي منصة ترصد ملايين الأسعار عبر الإنترنت لتقدير التضخم. يظهر الرسم البياني الثالث أن الأسعار ارتفعت بنسبة 0.64% خلال الشهر الماضي، وهي نسبة قريبة جدًا من تقدير بيانكو (0.54%). هذا التقارب يشير إلى أن المستهلكين يتحملون بالفعل الجزء الأكبر من تكلفة التعريفات الجمركية.
تأثير ذلك على سياسة الاحتياطي الفيدرالي:
يتساءل بيانكو عما إذا كانت الأسواق بدأت تلتقط إشارات ارتفاع التضخم. يلاحظ أن عائد السندات لأجل 30 عامًا تجاوز 5%، وأن احتمالية خفض أسعار الفائدة في اجتماعات الاحتياطي الفيدرالي في يونيو ويوليو وسبتمبر 2025 أصبحت أقل من 50% لأول مرة هذا العام. الرسم البياني الرابع يظهر هذا التحول في التوقعات، مما يعني أن خفض الفائدة قد لا يحدث قبل اجتماع أكتوبر 2025 (تحديدًا 29 أكتوبر).
الأسعار أهم من الركود الاقتصادي:
يؤكد بيانكو أن ارتفاع الأسعار هو العامل الأكثر أهمية بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي حاليًا، حتى لو كان ذلك يعني تجاهل مخاطر الركود الاقتصادي أو ارتفاع البطالة. بمعنى آخر، الخوف من التضخم الناتج عن التعريفات يبقي الاحتياطي الفيدرالي في حالة انتظار، ويؤدي إلى ارتفاع العوائد على السندات.
وول ستريت لا تفهم الوضع:
ينتقد بيانكو الأسواق الماليه لعدم استيعابها لتهديد ارتفاع الأسعار. فبدلاً من التركيز على التضخم "الثابت"، تستمر وول ستريت في التركيز على تباطؤ النمو الاقتصادي واحتمال ارتفاع البطالة، وتطالب بخفض أسعار الفائدة. يشير بيانكو إلى أن وول ستريت تحاول إلقاء اللوم على ارتفاع العوائد في عوامل أخرى مثل العجز المالي، بينما يرى أن التضخم الناتج عن التعريفات هو السبب الرئيسي.
يخلص بيانكو إلى أن التعريفات الجمركية الأخيرة قد تكون بالفعل السبب وراء ارتفاع أسعار المستهلكين، مما ادى إلى زيادة التضخم بنحو 0.54% إلى 0.64% خلال الشهر الماضي. هذا الارتفاع يقلل من احتمالية خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في المستقبل القريب، ويضع ضغوطًا على الأسواق المالية التي لا تزال تتجاهل تهديد التضخم. التحليل يسلط الضوء على أهمية مراقبة بيانات التضخم عن كثب خلال الأشهر المقبلة لفهم التأثير الكامل لهذه السياسات التجارية.
https://blossom.primal.net/707ceccb5f6c4d8f7ccde1ff43af4c83cf41c93aa57a3333195403ed2bf21aa7.jpg
https://blossom.primal.net/a1f9416de223191a1ded574ac4519f3f7ab9ba82857cf5096ebf8203ebee4ce0.png
https://blossom.primal.net/71e1a9a612952aafb40c80969c7d2704125c11c6e0d3b51e15446883ca756314.jpg
https://blossom.primal.net/6a84427f035889f4ac2ef7d6bcc3c59bdd72ed72e89d8d9788020265d74a810a.jpg